今天小鲨鱼和大家聊下轻松并且看似高大上的一个话题——反收购。

如果大家对一些商战电影和电视剧感兴趣的话，一定会对这个词汇不陌生。这次我们就来聊一些反收购的策略。在金融市场里，收购和反收购层出不穷，这些是大公司对于市场战略和博弈的一些表现形式。

一般反收购策略分发生前和发生后两种。先说下发生前的策略，也就是说是一些预防性的措施。有一些具有核心价值的小公司，由于资金的缺乏容易受到金融大鳄的关注，为了保证自身长久的利益，就会提前准备一些策略来防止被收购。

1）毒丸计划Poison Pill 这是最著名的一种策略，它还有其他几种表现形式，有细微的差别，在此小鲨鱼只是把名字罗列出来，不多做赘述，以免混淆（flip-in pill & flip-over pill, dead hand provision）它是指当一个公司一旦遇到恶意收购，尤其是当收购方占有的股份已经达到10%到20%的时候，公司为了保住自己的控股权，就会大量低价增发新股。目的就是让收购方手中的股票占比下降，也就是摊薄股权，同时也增大了收购成本，目的就是让收购方无法达到控股的目标。

2）Poison Put  这种做法是对自己公司的债券行使一个看空期权，一旦有收购方前来收购，就会行使这个权利，使得公司提前偿还债券来恶化自己公司的现金流，这样即使收购成功，收购方面对现金流恶化这个烂摊子也会很难受。接下来小鲨鱼就集中罗列下名字，基本意图就是达到两败俱伤的目的来威吓收购者继续行动，如Staggered board of directors(延时董事会选举）、Restictive Voting Rights（股票投票权分类A\B股）、Supermajority voting provisions(绝对多数投票制度）、Fair price amendments(公允价格条款）等。

3）最后再说个比较著名的策略——Golden Parachuts金色降落伞。这个策略主要是事先约定一旦有公司收购本公司股票的话，新入驻的公司无权替换本来公司的管理层，这样的话公司的主体运营和核心目标方向就不会被新老板替换或者控制，以达到预防被收购的效果。

就到这里，下期见