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历史总是惊人相似,解读人民币何以3天暴涨2000点

2017-01-06 18:24:02

2017年注定是不平凡的一年,新年第一周市场就爆发了惊天大雷:人民币三天暴涨2000点!

做交易的都知道有句话说,“一根大阴线改变情绪,两根大阴线改变信仰,三根大阴线改变节操”。

(USDCNH 01,06,2017)

人民币这一波三连阴可真让人乱了情绪,丢了信仰,没了节操。一度猖獗不可一世的空头遭受重创,惊慌失措。

这让人想起此前人民币一路下泄时,网络上出现的关于人民币一个段子。

6.2-“人民币不具备贬值基础”

6.3-“人民币不具备持续贬值基础”

6.5-“人民币不具备大幅贬值基础”

6.6-“不会放任人民币出现急剧大幅贬值”

6.8-“人民币一向坚挺,不会出现大幅度贬值”

6.9-“央行不会放任人民币汇率出现急剧大幅贬值”

结论:“中国或成人民币贬值的最大赢家……”

可以看出,此前人民币将持续贬值的预期几乎是各方共识。而此番人民币新年第一周实现惊天大逆转,着实让人措手不及。而正准备抛售人民币资产的大伙们更是愣神了,这究竟是唱的哪一出?央妈的话到底信不信?人民币接下里是涨还是跌?

人民币快速升值,短线破6.78

我们先来回顾一下这波人民币到底是如何逆转的。2016.12.29早盘出现人民币对美元的离岸汇率(CNH)6.98:1,同样2017.1.2早盘也出现6.98:1的价格,可以看出如继续按照市场经济走势,人民币必将在年初首次破7。但这一价格是政府不愿接受的,也是快速刺激海外投资逃离中国市场的临界点,故从盘面上我们看到从1月5日午后,汇价拔地而起,离岸人民币自6.98的历史最低位已经大幅反弹2.4%,如能保持这一水平将创下离岸人民币2010年问世以来最大周度涨幅。 期间连续突破6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79等关口,最高见6.77762。

同样也寻得了这可以解释:强劲的服务业数据,再加上一直以来的人民币流动性较为紧张, 其中1月6日,隔夜香港人民币同业拆借利率(CNH Hibor)暴涨2299.8个基点至61.333%,延续第二日暴涨截止目前三日累计涨幅44.385%。

(CNH Hibor是观察香港银行间市场上人民币资金松紧的晴雨表逻辑)

因此,可以说是岁末年初中国监管层多个政策的出台对空头产生一定的打击,预期管理力度加大收到了初步效果。以及空头回补,多头踩踏等均助长了这波“令人意外的反弹行情”。

是偶然还是必然

历史总是惊人的相似。

上图可以看出2015年10月27日起至2016年1月6日有一波离岸人民币的快速贬值,同样在2016年1月7日日内打出高点后五日内刷数2100基点的涨幅,虽没有近日涨幅剧烈,但效果十分相似,这不仅让我们想到了昨日重现。

当时我们刚刚经历了股市的两融事件,A股2016年开盘1月4日直接熔断7%,之后2016年1月7日再次熔断,与之对应的是当世离岸人民币大福走高,期间最大涨幅2100基点,且部分日内盘中波动超过千个基点。

与此同时,与在岸市场的会差也从6日最高1600个基点缩窄至200基点左右。且于此同时2016年1月11日香港人民币同业拆借利率各期限品种均有所上升,除了隔夜利率创下2010年有数据以来的新高,当日的7天利率为11.23%,较上一个交易日的7.06%上升了逾400个基点;14天利率从7.16%上升至9.64%;其余各期限利率均有一定幅度的上涨。这也造成了离岸人民币流动性紧张的状况。

人民币后市何去何从

上面两部分分析不难看出,当前或将仍可能为一次央行在离岸市场上的干预行为。那么这一干预行为会影响怎样,又能影响多久呢?

就目前全球经济事件来看,没有国家性实质事件或政策促使人民币持续升值,以及目前美元仍处于升值周期内,虽短期不具备快速升值可能性,但仍将处于顶部震荡趋势。

故目前市场上仍更多侧重于理解为政策干扰为主,而根据历史人民币政府介入后,市场走势分析来看,可以预测此次回调或最低点出现在6.72附近,之后仍将延续贬值通道走势,继续贬值(详情可以查看 GKFX:2017经济展望—人民币),但这一回调周期可能相对较长,或将持续到1个月左右调整后。

(以上内容来自GKFX捷凯金融分析师Agatha)

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