在昨天6月26日，新一期的《USGFX联准观察》中，USGFX联准国际讲师Mirza Waseem和大家探讨：经常帐与资本帐，以及与金融衍生品储备之间的关系。

国际收支差额包含两部分:经常帐与资本帐

经常帐

经常帐为短期交易又称为实质交易,透过商品和服务的流动影响一国的收入、输出以及就业率。经常帐包含有形贸易、无形贸易、单方面转移款项及投资所得。经常项目余额约等同于贸易差额的总和。

资本帐

资本帐为资金的流入与流出，对于一国的国外资产与负债具有影响作用，是国际贸易中各方都相当关切的项目。资本帐包含外国投资与借贷、银行资本、其他形式的资本、货币流动及金融衍生品储备。

从经济面来说经常帐为现金与非资金项目的收入与支出，资本帐为资金的来源与运用。国际收支差额中，经常帐与资本帐的总和恒为零。经常帐的顺差或逆差都会与资本帐的顺差或逆差相符或抵消。

一般而言，贸易差额是决定经常帐正或负的最大要素。经常帐余额常呈现周期循环的趋势。经济强劲时，进口量会大增，若出口成长速度无法跟上，经常帐赤字就会增加；反之，经济衰弱时，若进口减少，出口增加，那么经常帐赤字就会缩减。

汇率是影响贸易差额的一大因素，广义的来说也会影响经常帐。汇率升值，进口相对便宜，出口较为昂贵，造成经常帐赤字增加或顺差减少。相反的，汇率贬值能刺激出口，进口相对较贵，增加经常帐盈余或赤字缩减。

经常帐与资本帐差异

1，经常帐记录某时间区间商品与服务的贸易，资本帐记录资金的流入或流出。

2，经常帐记录一国的净收入，而资本帐记录一国资产所有权的转移

3，经常帐主要为现金与非资金项目的收入与支出，资本帐则为资金的来源与运用

4，经常帐主要组成要素为商品与服务的进出口，投资所得与转移款项。反之

外国直接投资、借贷等则属资本帐。

国际收支差额

国际收支差额为经常帐与资本帐的总和，而汇率决定两个项目的余额。对于那些由市场决定汇率的富国而言，金融衍生品的供需会透过价格，也就是汇率而达到平衡，因此经常帐与资本帐总额恒为零。

总之，经常帐、资本帐和金融衍生品储备三者的关系为：经常帐+资本帐+金融衍生品储备净变为0，汇率浮动的国家的金融衍生品储备净变为0。而经常帐与资本帐因汇率的变化而趋于平衡，在汇率固定的国家经常帐与资本帐的不平衡，会受到金融衍生品储备的增减而影响。若储备为0且整体呈现赤字，该国将别无选择只能降低汇率或限制资金流动，其金融衍生品市场也将承受成为黑市的风险。

以上就是今天的联准观察节目。