在华尔街的历史上，或许没有哪一位美国总统能像特朗普一样令交易员们抓狂。

美国总统特朗普经常在推特上语出惊人，口无遮拦的结果是往往是市场的剧烈震荡。为了量化特朗普推文对金融市场的影响，近日摩根大通设立了“Volfefe”指数，用来跟踪和分析特朗普推文对美国利率波动的影响。

“Volfefe”指数由“波动性”（volatility）一词和特朗普此前发布的神秘的“covfefe”推文组合而成。2017年5月31日，特朗普发布了一条推特称“尽管不断有负面新闻covfefe”。很多人认为，特朗普很可能是把“coverage”错打成了“covfefe”，但covfefe一词至今仍没有明确的定义。

特朗普的发推习惯

作为史上最爱发推特的美国总统，特朗普拥有6000多万的粉丝，他在推特上爆料、挑事、怼人、政策宣扬......应有尽有，而这一方式更是演化成了一种独家的“治国之道”。

据统计，自2016年当选以来，特朗普平均每天发布超过10条推文。从2018年至今，特朗普在证券市场营业时间内，大约发布了4000次非转推推文，其中有146次影响到市场。

根据摩根大通的报告，特朗普的大部分推文都是中午到下午2点左右发出，下午1点的推文大约是下午或晚上其它任何时间的三倍多。

特朗普凌晨3点的推文也比下午3点的推文更常见，这对美国利率市场来说可能是一种困扰。摩根大通的报告称，特朗普睡觉的时间大概是从凌晨5点到上午10点，因为在那段时间里，他的推特活动陷入了停滞。

「推特治国」威力颇大

对于这位“网瘾总统”，他的推特令全球金融市场如坐针毡。

美银美林表示，当特朗普大量发推文的时候，美股通常会出现下跌，甚至出现正比例的关系，即其推文越多，美股表现越差。

· 2018年12月24日，特朗普在推特上指责美联储，称其为美国经济的“唯一问题”。随后美股全线下跌，迎来史上“最惨淡”的圣诞假期，其中道琼斯指数下跌2.9%、标普500指数下跌2.7%、纳斯达克指数下跌2.2%。

· 2019年5月30日，特朗普发推特表示将从6月10日起，对所有墨西哥输美产品征收5%的关税。这一决定直接导致美股遭遇重创，道指累计下跌6.69%，标普指数累计下跌6.58%，纳指累计下跌7.93%，资金纷纷涌向国债、黄金等避险资产。

· 2019年8月1日，特朗普发布一则推文，表示将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税。随后美股闪崩跳水600点，A50直线暴跌3%，离岸人民币重挫，黄金暴涨，原油暴跌7%......

从单一的股票到宏观产品，大量资产的价格波动已经越来越多地受到特朗普推文的影响，尤其每当特朗普在推特上提及贸易问题、美联储、选举或税收等话题时，股市、汇市等波动会更加剧烈。

「Volfefe」指数是否合理？

摩根大通的“Volfefe”指数是根据概率法来推算其对市场的影响，它解释了2年期和5年期国债隐含利率波动中可测量的一小部分。

“Volfefe”指数显示，特朗普的推文正在对美国国债收益率产生显著的影响。分析发现，在过去一个月里，影响市场的特朗普推文数量激增，其中包括“十亿美元”、“产品”、“民主党人”和“伟大”等词汇最有可能影响价格。

作为国际投行，摩根大通推出特朗普指数，必然有其内在合理性。当前媒体和舆论对证券市场的波动性影响越来越大，而特朗普作为世界最发达国家的最高政策制定者，他的推特账号无疑是一个超级媒体，实际影响力远超世界任何一家财经通讯社。

尽管特朗普本人多次在推特上强调美联储才是导致市场波动的根源，但事实上，他的推特和声明却让市场变得更加糟糕。如果特朗普想要保持美股强劲，最直接有效的办法是少发一些推文，但从目前的情况来看，他并没有停止“推特治国”的想法。